Fitch Ratings potwierdził krajowy długoterminowy rating Warszawy na poziomie „AAA(pol)”. Poprawił się rating województwa mazowieckiego, ale jest gorszy niż Warszawy. Duże ryzyko dla budżetu województwa generuje zadłużenie spółki Koleje Mazowieckie - uważa agencja.
Ratings potwierdził krajowy długoterminowy rating Warszawy na poziomie „AAA(pol)”. Perspektywa ratingu jest stabilna. Fitch Ratings potwierdził jednocześnie długoterminowy rating krajowy „AAA(pol)” dla programu emisji obligacji do kwoty 4 mld zł oraz wszystkich emisji dokonanych przez Miasto w ramach tego programu.
Rating Warszawy odzwierciedla bardzo wysoki poziom gotówki, który zabezpiecza obsługę zadłużenia, dobrze rozwiniętą oraz zdywersyfikowaną gospodarkę oraz bazę podatkową, a także umiarkowany dalszy wzrost zadłużenia Miasta w latach 2012-2014. Rating bierze również pod uwagę planowany szybki wzrost zobowiązań pośrednich Miasta oraz słabsze wyniki budżetowe Warszawy na poziomie operacyjnym niż w porównywalnych miastach, gdyż Warszawa jak dotąd nie zdecydowała się wdrożyć programów oszczędnościowych, które ograniczałyby istotnie wzrost wydatków operacyjnych. Stabilna perspektywa ratingu odzwierciedla oczekiwanie Fitch, że wyniki operacyjne Miasta wraz z wysokim poziomem gotówki zapewnią bezpieczne wskaźniki obsługi zadłużenia w średnim okresie.
Fitch spodziewa się, że w latach 2012-2014 zadłużenie Warszawy nieznacznie wzrośnie, do ponad 6 mld zł w 2014r., ale nie powinno ono przekroczyć 55% dochodów bieżących. Jednocześnie zadłużenie pośrednie Warszawy może wzrosnąć ponad dwukrotnie, do około 4 mld zł w 2014r. w wyniku inwestycji spółek. Miasto wspiera realizację najważniejszych inwestycji spółek poprzez długoterminowe umowy na świadczenie usług komunalnych. Umowy te, zwłaszcza ze spółkami transportu publicznego, mogą powodować znaczną presję na wydatki operacyjne Miasta w średnim i długim okresie.
Fitch potwierdził też długoterminowe międzynarodowe ratingi Województwa Mazowieckiego dla zadłużenia w walucie zagranicznej na poziomie „BBB+” oraz dla zadłużenia w walucie krajowej na poziomie „A-”. Równocześnie Fitch potwierdził długoterminowy rating krajowy na poziomie „AA(pol)”. Perspektywa ratingów jest Stabilna. Fitch potwierdził także długoterminowy rating w walucie zagranicznej na poziomie „BBB+” dla obligacji Województwa wyemitowanych w transzach o wartości 50 mln euro i 32 mln euro.
Ratingi odzwierciedlają zadowalające wyniki operacyjne Województwa w 2011r., poprawę wskaźników spłaty zadłużenia oraz spodziewaną dalszą poprawę wyników finansowych. Ratingi uwzględniają oczekiwania Fitch, że Województwo będzie dalej ograniczać wydatki oraz utrzymywać dyscyplinę budżetową. Agencja oczekuje, że do 2015r. zadłużenie bezpośrednie Województwa ustabilizuje się na poziomie ok. 1,6 mld zł oraz, że zadłużenie pośrednie nie przekroczy 1,0 mld zł. Stabilna perspektywa ratingów odzwierciedla przekonanie Fitch, że Województwo będzie w stanie ograniczyć wydatki operacyjne oraz zapewnić nadwyżkę operacyjną na poziomie przewyższającym rosnącą obsługę zadłużenia.
Bardzo trudna sytuacja finansowa sektora ochrony zdrowia wywiera presję na budżet Województwa, zdaniem Fitch presja ta utrzyma się również w średnim okresie. Łączna strata sektora była wysoka i wyniosła 145 mln zł w 2011r., a jego zobowiązania wzrosły do 373 mln zł, z czego 102 mln zł stanowiły bezzwrotne pożyczki udzielone sektorowi przez Województwo.
Duże ryzyko dla budżetu Województwa generuje również zadłużenie spółki Koleje Mazowieckie (KM), która w celu sfinansowania inwestycji wyemitowała w 2011r. obligacje na kwotę 100 mln euro. Ryzyko kursowe obligacji, odsetki od obligacji oraz rosnące koszty usług transportowych zawarte są w rekompensacie, którą Województwo płaci KM. Kwota rekompensaty będzie rosła, wywierając dalszą presję na budżet.
Zapisz się do newslettera:
